【研究报告内容摘要】
传统业务保持稳定发展,商誉计提导致亏损
1月24日,公司发布2019年业绩预告,预计实现归母净利润-2.19亿至-2.24亿。业绩变动主要原因是铂亚信息、智建电子发展不及预期,拟计提商誉2.5亿-2.99亿,另外参股公司广州狼旗业绩不及预期,计提长期股权投资减值准备金额约900万元-1100万元。商誉及长期股权投资计提共计2.59亿-3.10亿。剔除商誉及长期股权投资计提后,公司盈利预计为7000万元左右,相比2018年的9500万有所下滑。
珠海国资委成为公司实际控制人,有望促进公司业务发展
2019年11月22日,格力金投与新余投资、金鹰基金及金元顺安分别签订了股份转让协议,受让新余投资、金鹰基金及金元顺安持有的上市公司53,071,522股股份,占上市公司总股本的7.56%,股票转让价格为15.47-15.63元/股。同时,颜军放弃部分表决权。格力金投成为了公司控股股东,珠海市国资委将成为公司实际控制人。后续,格力金投将通过行使股东权利,通过对公司董事会、监事会、高管人员进行调整,进一步巩固对上市公司的控制权。
格力金投成为公司控股股东后,将有利于进一步提升公司的行业地位及竞争力,增强公司的盈利能力和抗风险能力,可以实现国有资本与民营资本混合所有制经济共同发展的良好局面,有望促进公司卫星遥感等业务发展。
卫星大数据业务获突破,上半年实现3000万收入
上半年,公司卫星大数据业务取得重大突破,全面投入“绿水青山一张图”产品技术研发和应用推广,并取得了丰硕的成果。
2019年6月6日,公司成功中标珠海市“绿水青山一张图”项目,依托该项目的实施打造并形成卫星大数据服务于智慧城市的示范和服务模式,开发完成清远、河源、青岛古镇口、芜湖、重庆等10个不同省市地区的项目演示系统用于开展项目推广,市场反应良好,部分区域取得较大进展。
2019年9月19日,公司03组卫星发射升空,4颗高光谱卫星(ohs-3a、ohs-3b、ohs-3c和ohs-3d)和1颗视频卫星(ovs-3)将与01组、02组卫星实现组网运行,届时“珠海一号”星座的重访周期将大幅度缩短,可提供高时间分辨率和高空间分辨率的定量遥感数据支撑。
上半年,公司卫星大数据业务实现营业收入3045万元,毛利率高达51.98%,随着公司卫星大数据业务不断推广,营收增长的同时也有望伴随着毛利率的提升。
宇航电子业务优势突出,军方与工业应用市场需求旺盛
公司是国内soc芯片行业的引领者和sip立体封装的先行者。2003年,公司推出了sparc架构的基础芯片s698,打破国外垄断,经过多年的发展和积累,公司已经将s698产品系列化2010年,公司启动sip产品研制,2011年推出了sip-mem产品,并搭建了亚洲首条符合宇航标准的sip立体封装模块/系统数字化生产线,主要产品包括大容量数据存储器、计算机系统模块和复合电子系统模块。公司宇航电子产品广泛应用于航空航天航空、电子、核工业、兵器、船舶、测控、工业控制等领域。
公司充分发挥在soc、sip等系列产品技术先进、自主可控的优势,抓住市场机遇,推进产品验证及认证工作,持续通过军品资质的认定审核。未来,公司宇航电子产品在航空航天、国防工业领域的占有率及国内外影响力有望持续提升。
盈利预测与投资建议:珠海国资控股促进公司业务发展,卫星大数据应用空间广阔,维持“增持”评级
欧比特作为我国高端宇航处理器soc的旗杆企业以及立体封装sip宇航模块/系统的开拓者,在行业内具有领先地位;公司瞄准未来产业发展趋势和国家政策导向,布局遥感卫星大数据业务,未来市场空间广阔。预计公司2019年至2021年的归母净利润分别为-2.24、1.32、1.91亿元,同比增长分别为-336.27%、158.96%、44.48%,相应19至21年eps分别为-0.32、0.19、0.27元,对应当前股价pe分别为-40、69、47倍,维持“增持”评级。

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